Bong bóng Higgsfield: 50 tỷ USD cho một giấc mơ AI video chưa có doanh thu?

Tôi nhận được tin nhắn từ một đồng nghiệp cũ ở Auckland: "Cô có nghe về Higgsfield không? 50 tỷ USD valuation, sắp gọi vốn 500 triệu." Tôi dừng tay, nhìn ra cửa sổ. Mưa Auckland vẫn rơi, nhưng thị trường crypto đang nóng lên từng ngày. Tôi mở Crypto Briefing, đọc tiêu đề: "Higgsfield reportedly in talks to raise $500M at $5B valuation." Và tôi cười. 50 tỷ USD. Một con số đẹp. Nhưng nó nói lên điều gì? Trong 7 năm làm trong lĩnh vực blockchain, tôi đã thấy quá nhiều câu chuyện tương tự: một startup AI video, chưa có doanh thu công bố, chưa có sản phẩm hoàn chỉnh, nhưng đã được định giá ngang ngửa Runway – công ty có lịch sử 5 năm, hợp đồng với Hollywood, và doanh thu thực tế. Higgsfield, theo những gì tôi biết, là công ty do Emad Mostaque (cựu CEO Stability AI) sáng lập, tập trung vào AI video cho TikTok/Reels. Nhưng liệu 50 tỷ USD có phản ánh thực lực, hay chỉ là bong bóng đầu tư? Hãy nhìn vào bức tranh toàn cảnh. Thị trường AI video đang ở giai đoạn "công nghệ lên nhanh, mô hình kinh doanh chưa rõ". OpenAI Sora, Google Veo, Runway Gen-3, Pika, Luma – tất cả đều đang chạy đua. Nhưng chưa ai có lợi nhuận. Chi phí tính toán cho mỗi giây video có thể lên tới 0.05-0.10 USD, trong khi người dùng chỉ trả 10-30 USD/tháng. Điều đó có nghĩa là nếu Higgsfield có 1 triệu người dùng trả phí, mỗi người tạo ra 100 giây video/tháng, chi phí GPU của họ sẽ là 5-10 triệu USD/tháng – gấp 2-3 lần doanh thu. Đây là một bài toán kinh tế đơn vị chưa có lời giải. Và rồi, tôi nhìn vào con số 50 tỷ USD. Nếu đó là mức định giá thực, thì nó ngụ ý rằng Higgsfield sẽ trở thành "siêu ứng dụng" của AI video, chiếm lĩnh cả thị trường sáng tạo nội dung. Nhưng liệu có bằng chứng nào cho thấy điều đó? Tôi chưa thấy bất kỳ số liệu người dùng, doanh thu hay độ tương tác nào từ công ty này. Tất cả những gì chúng ta có là một tin đồn từ một trang crypto, một con số đẹp, và một câu chuyện về người sáng lập. Điều trớ trêu là: nếu Higgsfield thực sự huy động được 500 triệu USD, số tiền đó sẽ chủ yếu đi vào mua GPU và trả tiền điện toán đám mây. Điều đó có nghĩa là Nvidia và các nhà cung cấp đám mây sẽ là người hưởng lợi chính, không phải các nhà đầu tư. Và nếu vòng này thất bại? Thì Higgsfield sẽ cạn kiệt tiền mặt trong vòng 6-12 tháng tới. Tôi đã thấy kịch bản này vào năm 2022 với Terra, với FTX – những câu chuyện về sự sụp đổ của niềm tin mù quáng. Vậy, tôi không mua câu chuyện này. 50 tỷ USD là một con số đẹp, nhưng nó không có nghĩa lý gì nếu không có doanh thu. Tôi sẽ chờ đợi và xem liệu Higgsfield có công bố số liệu thực tế hay không. Cho đến lúc đó, tôi chỉ coi đây là một quả bóng bay xà phòng khác trong thị trường AI – lung linh, nhưng sắp vỡ.